行情回顧

今日鋼價繼續(xù)下跌為主，部分品種跌幅擴大。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3412，較上一個交易日跌61個點；熱卷主力合約收3625，較上一個交易日跌74個點；焦炭主力合約收1990，較上一個交易日跌51.5個點；焦煤主力合約收1487.5，較上一個交易日跌74.5個點；鐵礦石主力合約收740，較上一個交易日跌18.5個點。截至29日16時，成品材方面，網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3563元，較上一個交易日跌8元；熱卷均價為3742元，較上一交易日跌18元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一個交易日跌10元；唐山準一級冶金焦價格為1760元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)精密無縫鋼管廠家鋼坯出廠價格為2280元，較上一個交易日降20元。

市場分析

今日鋼市繼續(xù)弱勢運行，期貨、現(xiàn)貨價格都下跌不止。螺紋、熱卷雖然多數(shù)市場維持在以20-30元的節(jié)奏往下降，但少數(shù)市場跌幅達到了50元，沒有企穩(wěn)的跡象。冷軋系補跌加快，唐山帶鋼甚至降60元出貨。從成交上看，盡管有低價掃貨情況出現(xiàn)，但持續(xù)下跌接貨意愿仍然較差，成交較弱，悲觀情緒蔓延。

從一周的價格運行狀況來看，本周基本吞掉上周的反彈幅度，甚至有過而無不及。螺紋盤面一周正好跌了200點，而精密鋼管現(xiàn)貨，上周本來反彈的就少，這周跌的絲毫不少，很多城市加入到新低行列。價格的不斷下跌，市場的心理防線節(jié)節(jié)退守，造成恐慌情緒進一步增加，這對市場穩(wěn)定是極為不利的。

從基本面來看，庫存已經(jīng)出現(xiàn)了拐點。廠庫、社庫都在下降甚至表需的數(shù)據(jù)回升，仍然沒有對行情起到支撐作用。這背后說明了終端需求的疲弱以及整個產(chǎn)業(yè)鏈陷入壓力傳導(dǎo)、負向循環(huán)的過程。很多精密無縫鋼管廠家把減產(chǎn)先從虧損或者利潤低的品種，轉(zhuǎn)向利潤好的品種，實際上只是品種間的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，整體的供給壓力影響仍然持續(xù)。另外精密鋼管的產(chǎn)量明顯高于粗鋼和生鐵的增速，這說明生產(chǎn)環(huán)節(jié)的供給彈性空間非常大。而在需求方面，工地開工制約非常大，最大問題仍然是資金。有的地區(qū)去年的應(yīng)收賬款仍未回來，嚴重影響資金流轉(zhuǎn)，對新開工也只能往后延，這是工地面臨的普遍情況。

整個產(chǎn)業(yè)來看，目前市場面臨的兩個壓力，一個是利潤的壓力，一個是庫存的壓力。利潤壓力在于焦化和精密無縫鋼管廠家較為明顯，盡管焦化給精密無縫鋼管廠家讓利，但成材的價格也持續(xù)下滑，有改善后在新一輪價格下跌中又被吞沒。而庫存壓力體現(xiàn)在建材的需求較差以及卷板后增的產(chǎn)量投放，庫存是下降了，但降速不夠快。不論是精密無縫鋼管廠家還是鋼貿(mào)，在持續(xù)下跌的行情下，都想盡早出手變現(xiàn)，減少虧損，維護住現(xiàn)金流。在1-2月份工業(yè)數(shù)據(jù)中，制造業(yè)上游、中游的利潤率在工業(yè)中偏低，對后續(xù)的補庫力度也有制約作用。

宏觀方面，本周來面臨新的問題。日元加息政策已經(jīng)讓人民幣受到了明顯的影響。全球金價持續(xù)快速上漲，避險需求升溫，也說明了世界經(jīng)濟增長、地緣沖突，都隱含不穩(wěn)定因素。

行情展望

從目前市場運行情況來看，本周來行情走弱，再次說明了市場的脆弱性。在主觀出貨、現(xiàn)實降庫緩慢、成材原料共振向下的環(huán)境下，難言下跌趨勢已經(jīng)走完。這一輪調(diào)整的周期比預(yù)期要長，但市場也沒必要對此失去信心，不破不立。降庫存，降風險，合理套保對沖，做好風險管理，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式仍是急需應(yīng)對的事情。越往下，安全邊際越高。

從盤面來看，黑色繼續(xù)收跌，焦煤跌超4%。螺紋收3412，日跌61點，周跌200點，較3月18日低點3414低2個點。持倉129.9萬手，減倉13萬手。前20席位，多頭減倉高于空頭減倉。周結(jié)算價3513，較上周3547下移34個點。從技術(shù)角度看，周線向下破位，收實體大陰線，不排除有新的低點出現(xiàn)。大周期仍處在下跌趨勢當中，需要繼續(xù)防范風險，做好應(yīng)對策略。

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